Saham Tesla turun. Penghasilan menunjukkan bahwa itu hanyalah pembuat mobil.

Pada kuartal keempat tahun 2022, tidak termasuk kredit regulasi, margin laba kotor untuk kendaraan kurang dari 16%. Ini adalah pertama kalinya sejak kuartal kedua tahun 2020 turun di bawah 20%.

Termasuk sewa, bisnis otomotif menghasilkan margin laba kotor sekitar 19%, di bawah ekspektasi Wall Street sebesar 21% dan minimal 20% yang diharapkan investor.

Beberapa analis mengecualikan piutang dan sewa dari margin model, sehingga sulit untuk menentukan dengan tepat seberapa besar kesalahannya. Intinya bagi investor: Di bawah 20% bukanlah yang ingin mereka lihat.

Inflasi menjadi penyebab utama penurunan tersebut. Proksi untuk harga rata-rata per kendaraan, dihitung dengan mengambil penjualan kendaraan dan pendapatan sewa dan membaginya dengan pengiriman, adalah $54.400 pada kuartal pertama tahun 2022, naik dari sekitar $47.200.

Margin laba kotor per kendaraan yang dijual termasuk sewa sekitar $8.600. Setahun yang lalu, jumlahnya sekitar $15.700.

Ini bukan pertunjukan yang kuat untuk pembuat EV. Analis Investing.com Jesse Cohen meremehkan hasilnya. “Dari pendapatan Q1, kami telah mengurangi kepercayaan pada kemampuan Tesla untuk mempercepat pertumbuhan pendapatan dan memperluas margin operasi,” katanya.

Setelah jatuh 2% selama sesi reguler, saham Tesla turun 4% dalam perdagangan setelah jam kerja pada hari Rabu. Itu Komposit Nasdaq Dan

S&P 500

Kira-kira selesai rata.

Sisa kuartal itu sempurna. Tesla melaporkan laba 85 sen per saham, memenuhi ekspektasi penjualan $23,33 miliar, di bawah perkiraan $23,67 miliar.

Bisnis Tesla lainnya bernasib baik, membukukan rekor laba kotor $303 juta. Tesla menggunakan penyimpanan baterai 3,9 gigawatt jam pada kuartal tersebut, naik 300% dari tahun ke tahun.

Total laba operasi yang dilaporkan sebesar $2,7 miliar adalah $3 miliar di bawah ekspektasi Wall Street. Marjin laba usaha adalah 11,4%, dibandingkan dengan 19,2% pada kuartal tahun lalu. Tidak termasuk kompensasi berbasis saham, margin laba operasi sekitar 13,2%. Analis RBC Tom Narayan mengharapkan margin sekitar 15,3%, tidak termasuk perusahaan berbasis saham.

Tetapi kompensasi berbasis saham masih merupakan biaya dan margin keuntungan operasional sebesar 11% membuat Tesla terlihat seperti pembuat mobil tradisional. Margin laba operasi kuartal keempat Toyota Motor ( TM ) hampir mencapai 10%.

“Dalam lingkungan ekonomi makro saat ini, kami melihat tahun ini sebagai peluang unik bagi Tesla,” kata laporan triwulanan tersebut. “Karena banyak pembuat mobil menghadapi tantangan dengan ekonomi unit proyek EV mereka, kami bertujuan untuk meningkatkan posisi kami sebagai pemimpin biaya.”

Tesla tampaknya menginjak tenggorokan persaingan dan bersedia menggunakan harga mobil untuk melakukannya. Itu masalah Tesla Mesin umum (GM) dan Ford Motor (f) Masih menghasilkan banyak uang dalam bisnis mobil tradisional mereka. Kerugian dalam bisnis EV perusahaan tersebut belum benar-benar dibukukan, yang berarti Tesla dapat meningkatkan posisi harganya lebih awal.

CEO Elon Musk berbicara tentang harga panggilan konferensi pendapatan perusahaan pada Rabu malam. Dia mengatakan dia tidak ingin menghancurkan kompetisi EV apa pun, dengan mengatakan Tesla membuka jaringan Supercharging ke EV lain.

Secara keseluruhan, Musk tidak terlalu peduli dengan tepi seperempat. Dia lebih fokus pada otonomi kendaraan dan ingin mendapatkan lebih banyak mobil di pasar secepat mungkin. Semakin banyak kendaraan Tesla di jalan, semakin menguntungkan Tesla dapat menjual perangkat lunak mengemudi otonom untuk semuanya. Itulah rencananya.

Mengemudi sepenuhnya otonom belum ada di masa depan. Musk mengatakan bahwa baru-baru ini, kenaikan suku bunga merupakan faktor keterjangkauan kendaraan yang diperhitungkan Tesla.

CFO Zachary Kirkhorn mengatakan pada panggilan kuartal keempat perusahaan pada bulan Januari bahwa Tesla dapat mencapai margin laba kotor kendaraan sebesar 20% untuk setahun penuh. Dia tidak secara terbuka mundur dari posisi itu pada hari Rabu dan berbicara tentang pengurangan biaya yang belum direalisasikan dengan memanfaatkan pabrik-pabrik baru Tesla dengan lebih baik. Tidak termasuk kredit regulasi, dia mengatakan pemotongan harga baru-baru ini telah “menurunkan batas bawah” untuk margin laba kotor kendaraan.

Investor juga tertarik dengan tren permintaan. Musk mengatakan pesanan masih melebihi pasokan.

“Dari sudut pandang produksi, kami memiliki 2 juta kendaraan tahun ini…kami merasa nyaman dengan 1.8. [million],” tambah Musk.

Wall Street mengharapkan sekitar 1,8 juta pengiriman pada tahun 2023. Komentar Musk adalah lapisan perak bagi investor.

Lapisan perak lainnya adalah penurunan biaya pajak. Biaya rata-rata untuk memproduksi sebuah mobil adalah sekitar $38.600, naik dari $42.700 pada kuartal kedua tahun 2022. Jenis kendaraan yang dipesan mempengaruhi perhitungan harga dan biaya, sehingga investor harus menggunakan perhitungan biaya sebagai pedoman kasar saja.

Bisnis non-otomotif adalah hal positif lainnya. Margin laba kotor, tidak termasuk sewa, sekitar 8%, naik 10 poin persentase dari tahun ke tahun. Analis kepercayaan William Stein menunjukkan bahwa pendapatan layanan sebesar $1,8 miliar adalah yang tertinggi sepanjang masa.

Banteng agak menghibur untuk hal-hal positif. Tapi, untuk saat ini, Tesla sebagian besar masih merupakan perusahaan mobil. 90% dari total keuntungan berasal dari penjualan mobil dan kendaraan leasing.

Menulis ke Al Root di alle[email protected] dan Callum Keown di [email protected]